На фоне войны с Ираном и возникших негативных ожиданий по поводу мировой экономики, в том числе подорожания нефти и газа, некоторые государства вынуждены были перейти к "подготовке к шторму". Одним из таких шагов стала продажа иностранными центральными банками государственных облигаций США.
По информации газеты «Financial Times», с 25 февраля официальные резервы, хранящиеся в «Нью-Йоркском ФРС», сократились примерно на 82 миллиарда долларов и достигли 2,7 триллиона долларов, что является самым низким показателем с 2012 года.
За этим процессом стоят конкретные страны. Например, Турция с начала войны (с 27 февраля) продала государственные ценные бумаги на сумму около 22 миллиардов долларов, используя валютные резервы. Одновременно наблюдается сокращение резервов в таких странах-импортерах нефти, как Индия и Таиланд. По мнению экспертов, причина проста: нефть оценивается в долларах, и с ростом цен эти страны вынуждены привлекать больше долларов, для чего им приходится продавать американские облигации.
Любопытно, что процесс не ограничивается только импортерами. По мнению аналитиков «Bank of America», некоторые экспортёры нефти на Ближнем Востоке также в определённых случаях продают эти активы, пытаясь сбалансировать денежные потоки, хотя их общий удельный вес сравнительно невелик.
Одновременно укрепление доллара оказывает давление на другие валюты, и центральные банки вмешиваются на валютный рынок, пытаясь защитить свои валюты. Это ведёт к дополнительным продажам долларов и, соответственно, росту продаж казначейских ценных бумаг США.
Не случайно доходность 10-летних американских облигаций выросла до уровня 4,4-4,5%. Это означает ужесточение глобальных финансовых условий. В этом контексте важно отметить, что американский рынок облигаций объемом около 30 триллионов долларов остаётся крупнейшим и самым глубоким финансовым рынком в мире и является основным резервным активом для центральных банков.
Однако наиболее интересным является изменение поведения. Обычно в кризисные периоды инвесторы вкладывают деньги в активы, выполняющие роль «тихой гавани» (эффект «safe haven») — государственные облигации США, золото, доллар США и т. п. Но сейчас наблюдается обратная картина — происходит распродажа. Это указывает на то, что глобальная финансовая система входит в более чувствительную фазу с точки зрения ликвидности и баланса.
Самир Алиев,
экономист